今日のテーマは、『トリガー（引き金）は、債権市場から引かれるのか？？』です。
先日の公式ブログでは、
『バフェット指標が鳴らす警鐘、世界は、いつ弾けるか？？』と題して、
改めて、世界の『株式市場』に漂い続ける『高揚感』についてご紹介しました。
現時点、
巷を賑わせている『コロナ騒動』で、一旦落ち着きを見せていますが、
世間が『冷静さ』を取り戻し、『リスク』に対する警戒感が薄まれば、
再び、『株式市場』は上昇に転じます。
しかし、
その『上昇』が、『実体（経済成長）』を伴ったものであるかは疑わしく、
この株価上昇期に形成された『歪』は、弾けた際に甚大な被害をもたらす。
歴史的に見ても『資本主義経済』は、
『バブル（株価上昇）』と『ショック（突発的な下落）』を繰り返しますが、
それを何度学んでいても、私を含めて、人間は『同じ過ち』を犯し続けます。
今回も、
『ベア（下落相場）』は突如として、いつか必ずやって来る事を知りながら、
『ブル（上昇相場）』が継続しているうちは、パーティーに居残り続けます。
この辺り、
『株式市場』に限らず、社会のに存在する『全市場共通』と考えますが、
理解しているつもりながらも、人間は『欲深い生き物』だと実感します。
『いつか』終わりが来るのは、知っている。
でも、その『いつか』は今日じゃない。
以前の公式ブログでもご紹介しましたが、私が好きな映画で、
嵐の松本潤くんが、ナレーション的に語る『セリフ』です。
その映画は『恋愛』がテーマでしたが、
『投資の世界』も、そのまま表現できますね。
このように、
『高揚感』が漂い続けている『世界（株式）市場』ですが、
昨年から『とある市場』において、ちょっとした『異変』が起こり続けています。
こちらについても、
以前、公式ブログで取り上げた事があるので、
記憶力の良い方は、覚えていらっしゃる方がいるかも知れません。
『とある市場』とは、『債権市場』のことです。
現在、
『経済の体温計』と表現される『米国：国債』への資金流入が加速しており、
その状況を見て、先週末の米国・株式市場は、続落して取引を終えました。
辛うじて、
『NYダウ平均株価』は『２万８,９９２.４１ドル』と高水準を維持しているものの、
『PMI（米総合購買担当者景気指数）』は、６年４ヶ月ぶりの低い水準にまで下落。
『長期金利』の指標となる、
『新発１０年物国債』の利回りは、一時的に『年率１.４３%』まで下落し、
約３年半前に付けた、『年率１.３２％』の過去最低値が意識されるまでになりました。
また、
『超長期』の指標となる『３０年物（米国）国債』については、
その利回りが、一時的に『１.８８%』を記録するまでに下落し、
こちらは、昨年８月に付けた『過去最低値』を更新しています。
この状況について、
『NEC（米国家経済会議）』のクドロー委員長は、
『米国経済ファンダメンタルズ（基礎的条件）を反映していない』と強がりますが、
この言葉では、市場参加者（投資家）の『リスク懸念』は解消しないのが現実です。
『バンク・オブ・アメリカ』好評の速報値では、
世界の『債券運用ファンド』への資金純流入は、
特に、今月２月に入って『過去最高水準』で加速しており、
これが継続すれば『年間１兆ドル』にも達するペースです。
この数字、
『過去最高値』を記録した昨年（２０１９年）が、
『年間４８１０億ドル』だった事を考慮すると、
どれほど凄まじい数字であるかが分かりますよね。
基本的に、
『株式市場』と『債権市場（＊時に、コモディティ市場）』の間には、
『反比例』の相関関係が成立しており、両市場は、相反する動きをしています。
つまり、
市場参加者（投資家）が『リスク好気』する場面では『株式市場』に資金が流入し、
反対に、『リスク嫌気』する場面では、『債権市場』に資金流入する構図になる。
ここ数年、
市場全体では『異次元』な動きが横行しており、どういう事かと言えば、
『株式市場』『債権市場』とも、多額の資金流入が継続する事態が起こっていました。
それが、直近では『債権市場』に傾きつつあるのです。
この動きには『アーリー・アダプター』となる投資家も反応していて、
未だ『高値圏』を継続しているように見える市場において、『警戒感』が強まっています。
昨日、
『市場下落のタイミングは、誰にも分からない』と述べましたが、
その言葉は間違いないながらも、『警戒感』を持つことは重要です。
字の如く、
『景気』は、人間の『気（感情）』から作られるものであり、
『実体経済』とは、必ずしも『一致』していない場面というのが多々あります。
このまま、
『債権市場』への資金流入（利回り低下）が継続・進行すれば、
今回はそれが、『株式市場』下落のトリガー（引き金）になる可能性もあります。
そういった事も理解しながら、
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井上耕太事務所
代表 井上耕太
