今日のテーマは、『日本市場で繰り返されるイカサマ』です。
その国の経済状況を推し量る指標は、いくつかあります。
『通貨価値』もその１つだと思いますし、
株式市場全体の『平均値』であったり、『出来高』等も考えられますよね。
自由に、効率化された市場で、それらが流動性持って取引されるなら、
そこに現れてくる『数字』『値』は、実態を表す１つの指標になります。
それでも、
市場の『流動性』『自由な取引』だけに一任していたら、
経済全体は適正に動くのかと言えば、実際はそうではありません。
『既得権益』等の絡みもあるかも知れませんが、
歴史的な経済学者たちは、『中央政府存在の必要性』を常々説いています。
要は、
市場の自由取引だけに任せるのでは無く、見えざる手（？）の介入が必要だ、と。
『群集心理』だけに一任した経済システムは『リスク』を伴い、
適切に、客観性持ってコントロールできる人間の介入が必要だ、と。
私自身、これは１つの真理だと思います。
『経済』という分野だけでなく、日常のあらゆる物事においても、
『リーダー』が適切な道を示すから、全体として統率が取れる。
これが、
個々人の判断・決断に任せてバラバラに行動していては、
『エントロピー増大の原則』が適用されて、分散が進行していくのみです。
話を戻すと、
私自身、一国の経済を適切にコントロールする為には、
『中央政府』の適切な介入は必要だという意見に賛成です。
しかし、
これが『適切』のレベルを超えると、話が違ってきます。
例えば、
現在、日本国ではその経済状態をマスキングする為、
『国債取引』に関する『イカサマ』が繰り返されています。
理解されている方も多々いらっしゃるでしょうが、
『国債』というのは、国家が歳出を賄う為に行う『借金』です。
（＊これは個人レベルでも同じ話ですが、）
その借金をする母体となる人物・国家に『信用』があれば、
同額を借りる場合でも、『利率』は低く抑えられて調達ができます。
さらに、
購入したサイドから見れば『利息』が手に入りますから、
『信用』が高い『債権』というものは購入希望者が殺到します。
そうすると、
『需要』が『供給』を上回ったものは価格が上昇し、
その市場の動きと相関して『利回り』はさらに低く抑えれられます。
その後、
学生時代に習った『需要・供給曲線』で適切に作用すれば、
市場の自由取引で『適正価格』へと落ち着いていく形になります。
ここまで、OKですよね。
各国が発行する『国債』は、
世界的格付け会社により『信用ランク』が割り付けられていて、
それが高い代表的な国は、英国、カナダ、ドイツ、フランスといった国々でしょうか。
＊完全に余談ですが、数年前、米国債の格付けが『AA』になった際は、一時的に大問題になりました。
上記の国々は『信用力』が高い為、必然、償還リスクも低く、
前述の考え方を当てはめると、『利回り』は低く抑えられています。
『返済される可能性が極限に高い債権』なので、
『利息』はそれほど取らなくても、融資して大丈夫ですよね。
ただし、
ここからが不可解な話なのですが、上記の国々より『信用リスク』があるにも関わらず、
現時点の『日本国債』の利回りは、これらより低くコントロールされているのです。
実際、『１０年新発国債』の利回りを、皆さんご存知ですか？？
約２年前は『異次元』の出来事が起こっていて、
その利回りは『マイナス』領域にまで突入していました。
流石に、
現在は『プラス領域』まで戻ってきましたが、
最近では、『０.０４０％』前後をウロウロしている程度でした。
『１０年間』という期間、国家に『お金』を融資しておいて、
受け取れるリターンが上記に値（年率０.０４０％）です。
この条件で取引に応じる人は限られていて、
下記のいくつかのパターンに分けられると思います。
①『日本円』という通貨価値が上昇し、表面的な利回り以上のリターンが望めると考える人。
②『日本国債』の利回りが、どこかのタイミングで増大すると考える人。
③単純に、『マゾ』。インフレで資産価値が失われることに、快感を感じる。
共通するのは、いずれも『少数派』ということです。
では、
なぜ購入希望者（と考えられる人達）が少数派にも関わらず、
日本国債の『利回り』は低くコントロールされているのでしょうか？？
それは、
一旦、市場（主に市中金融機関）に引き渡された『国債』を、
最終的には中央銀行である『日銀』が買い支えるという奥義を使っているからです。
最終的に、中央銀行が購入してくれるのであれば、
市場も国債を大量に引き受けることが出来ますし、必然、利回りも低くなります。
これは、
直接取引すれば『財政ファイナンス』という法律違反になりますが、
日本国政府は、現在、それスレスレの事を実行しているのです。
大体、
既に、地方債合わせて総額『１３００兆円』を超える債務を抱える国が、
『新たな借金』をしようとして、受け入れられるはずがありません。
『適正な市場』で取引されれば、それ相応の『利回り』に落ち着き、
その数字が明るみに出てしまうと、日本の経済実態が露呈してしまいます。
それは何としてでも避けたいので、
常に、その動向を注視しながら、コントロールし続けているのです。
まさに今日、それが伺い知れる場面もありました。
日本国債の利回りが急上昇した（０.０９０％程度）場面で、
日銀が『指し値オペ』と言われる、実質『国債無制限買入れ宣言』を発動したのです。
午前１１時過ぎごろ、ネットニュースでも出ていましたよね。
日本国債のデフォルトリスクが顕在化するとき、
それは、取引額が急落する事で起こる、利回り急上昇がサインになるので、
その『予兆』となりそうな動きは、政府も神経を尖らせているのです。
このように、
必死に『マスキング』していますが、これは対症療法に過ぎず、
これを繰り返したとしても、根本的な問題解決には至りません。
その場しのぎで『平静』を装っていますが、
日本経済が抱える問題の『警鐘』は、少しずつ聞こえ始めているのです。
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井上耕太事務所
代表 井上耕太
