今日のテーマは、『楽観ムード漂う適温相場は、いつまで続くのか？？』です。
常々、
情報発信させて頂いていることですが、２０１９年終盤に差し掛かり、
世界的に『株式市場』は、とても『高水準』で推移し続けています。
一般的には、
『世界経済減速』が中長期的な見方となっており、また、
『米中貿易戦争』も、一時期より落ち着いたものの、完全に解決していません。
欧州に目を移しても、
先進諸国の中で、数少ない『経済優等生』である「ドイツ』までもが、
『リセッション（景気減速）』に突入したという見方も現れています。
にも関わらず、
冒頭の通り、一部の国・地域を除いて、各国『株式市場』は好調を維持しており、
『リスク』を孕みながらも、非常に『堅調過ぎる』推移を見せているのです。
実際に、
本日（１１月１１日）こそ６日ぶりに反落で市場を終えたものの、
日経平均株価の終値は『２万３,３３１.８４円』で大台をキープ。
米国市場も、
日本時間今夜の始まり方は分かりませんが、『NYダウ平均株価』は、
先週終値で『２万７,６８１.２４ドル』の過去最高水準を、未だ記録しています。
この２ヶ国に限らず、
世界の株式市場全体の値動きを示している『MSCI全世界株価指数』も、
過去最高値に迫る勢いで、『５５０』を完全に射程圏に捉えています。
また、
サッカーW杯、リオデジャネイロ五輪後の不況に喘いでいたブラジルも、
ここに来て、株式指数が『過去最高値』を更新するまでに市場が回復。
更に、
日本同様に長期低迷を見せていた『台湾市場』も、
『２９年ぶりの高値回復』と、明らかに世界市場に『楽観ムード』が漂っています。
当然の話ですが、
市場参加者（投資家）も、前述の『リスク』が解決してない事は承知の上で、
積極的に『リスク資産』へと、資金移転を進め続けているのです。
そもそも、
一般的に考えて、『株式市場』は、現状の『実体』をそのまま映すのではなく、
『少し先の未来（半年〜１年程）』の希望的観測を表していると言われています。
つまり、
上記のような『資金移転』が起こっているという事は、
市場参加者（投資家）の方々が、中長期的に市場を『楽観視』しているという事です。
実際、
それは『数値』にも明確に表れていて、米国株の今後１ヶ月での変動率を占う、
『VIX指数：恐怖指数』も、このところ、完全に落ち着きを取り戻しています。
また、
先進諸国を中心に、各国政府は『低金利政策維持』を表明していますから、
この状況も『追い風』となり、投資家は『リスク資産』購入へとシフトし始めました。
一時期、
軒並み『マイナス利回り』という異次元状態を記録していた、
『債券市場』も、ここに来て、一気に利回りが『プラス領域』に転じています。
ただし、
この『正常化』は、そのまま手放しで喜べるものでは決してなく、
債券市場での『ターム・プレミアム』反転・急上昇のシグナルは、
歴史的に見て、『相場下落の警鐘』として捉えられているのです。
要は、
市場参加者が『楽観論』を抱き過ぎていて、『実体』を大幅に乖離して、
『リスク資産（株式市場・不動産市場等）』に資金が流入し過ぎている可能性がある。
この辺り、
４０代中盤以降の方々は、『実体験』としてご経験あるように、
１９８９年に『市場最高値』を記録した後『大下落』を見せた、
日本の『バブル市場』と同様のことが起こっているという事です。
昨今のトレンドでは、
市場の『下落・上昇』どちらの局面でも『利益』が発生する仕組み、
『デリバティブ（金融派生商品）』なるものも、市場に多分に組み込まれています。
その規模は、
世界全体で、年々、増加の一途を辿っていると言われており、
『数千兆円規模』で収まる（？）という試算から、
『数十京円規模』に迫ると言われる程、市場に内包されています。
何れにせよ、
その存在が、市場暴落時の『傷の深さ』をかつて無いほどに深いものとしており、
２００８年に起こった金融危機は、『１００年に１度』では無いかも知れないのです。
ここで話していてもしょうがないのですが、
現行の金融システム上、仕掛けるサイドの方々は『売り逃げ』が可能となっており、
彼らが市場に仕込んだ『時限爆弾』が、実際に爆発することがあったとしても、
彼らはそれまでに『多大なる利益』を享受し、『ツケ』は公的資金で支払われます。
だからこそ、『リスク』を恐れる事なく、『ギャンブル』し続けられるのです。
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井上耕太事務所
代表 井上耕太
