今日のテーマは、『好成績の雇用統計に反する、米国市場の懸念』です。
今日は、朝か面談依頼が続き、ブログ更新が夜になりました。
『今日』という時間も『２時間』を切ってしまったので（笑）、さらっと書きます。
久しぶりに取り上げる話題ですが、昨夜（７月５日：日本時間）は、
『月の最初の金曜日』恒例となる、『米雇用統計』の発表が行われました。
簡単に結果から振り返ると、
景気動向を反映する指標『非農業部門就業者数』は、前月比２２万４０００人増、
前月値（７万２０００人）から回復し、市場予測（１６万人）も大きく上回りました。
また、
『失業率３.７%』は、歴史的低水準の前月から『０.１ポイント』悪化したものの、
『直近３カ月平均』での就業者数の伸びは、『約１７万人』水準を維持しており、
米労働市場は、引続き『完全雇用』に近いレベルで『底堅い拡大』が続いています。
更に、
『平均時給：２７.９０ドル』と、この数字は、前年同月比３.１%増加し、
昨年後半から、１１カ月連続で『３%台』での伸びを維持し続けています。
このように紹介していくと、いかにも良いように聞こえますよね。
いや、
速報された『数値』だけを見たら、シンプルに『好成績』だと考えます。
しかし、
『投資』に明るく、日頃から市場をウォッチしている方々は感じられる通り、
『米国市場』を始めとした世界市場全体には、どことなく『重い』雰囲気が充満しています。
それは、昨日の『米国市場』の動向にも見て取れます。
基本的に、
定期的に発表される『米雇用統計』が市場予想を上回った際、
何か特別な事情がない限り、市場はそれを『好感』し、株式相場は『上げ』に転じます。
しかし、
昨日の『米国市場：終値』をチェックして頂きたいのですが、
NYダウ工業株３０種平均株価は『２６９２２.１２米ドル』と、
前日比『▲４３.８８米ドル』と、下げて終わっているのです。
これは、どういう事なのでしょうか？？
それは、
誰もが、ここまで長期化すると予想していなかった『米中貿易戦争』に加えて、
FRB（米連邦準備理事会）が予定する『利下げ議論』が、大詰めに迫っていることに起因します。
当然、
『雇用統計』の数値も考慮された上で『利上げ』可否が判断されますが、
市場参加者は、FRBの次回会合である７月３０日、３１日の場において、
『利上げ』が実行される事を『ほぼ１００％確定』で織り込んでいます。
２０２０年、
第二期目の再選を最優先課題とする『トランプ米大統領』も、景気減速回避の為、
『利下げ実行は必須』と、FRBに露骨に圧力をかけている事も起因していますね。
冒頭は『好況』なデータに絞ってご紹介しましたが、
先月（６月）の『製造業景況感指数』は、『２年８カ月ぶり』の低水準となり、
非製造業のその値に関しても『１年１１カ月ぶり』の低い水準を記録しました。
また、
今年１月から６月の米企業・政府機関の人員削減計画は『３３万人』に上り、
前年同期比で『３５%』増加し、金融危機直後の２００９年水準まで悪化しています。
加えて、
５月の『個人消費支出物価指数』上昇率も、前年同月比『１.５%』止まりとなり、
目標とする値『２%』を、昨年末から継続して『７カ月連続』で下回っています。
投資家の『期待インフレ率』も『１.６%台』に低下していて、
ここから暫くの間も、その数値上昇は期待できない状況です。
これらを総合して考えると、
前述の『利下げ観測１００％織り込み済み』という状況も納得で、
むしろ、『利下げ観測』を持つことの方が不自然に思えてきます。
仮に、
予定通り『FRB：利下げ』が確定した場合、為替相場の均衡を保つ目的で、
日本銀行、ECB（欧州中央銀行）も追加緩和を迫られる可能性も十分にある。
基本的に、
『利下げ』が行われる場面では、政府・中央銀行が『景気減速』を認めた形になり、
短期的視点でも、市場心理が悪化し、『株式市場』が崩れるケースも存在します。
そのような、
『梅雨の曇り空』のような悶々とした雰囲気が充満している事もあり、
昨日の米国市場は、『雇用統計：速報値』の好成績にも関わらず、軟調でした。
『米国がくしゃみをすれば、日本は風邪を引く』
このように表現される『日米の市場関係』ですので、
ここから暫く、『海の向こうの国』の政治・経済情勢も注視していきましょう。
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井上耕太事務所
代表 井上耕太
