今日のテーマは、『金：goldは、未だポートフォリオに含めるべきですか？？』です。
最近、この手の質問をクライアントさんを中心に頂きます。
昨日の公式ブログでも取り上げましたが、先月は、
『トルコ』を震源とした、新興国通貨の下落ドミノが発生しました。
それは、
発端となった『トルコ』が落ち着きを見せてきた今尚、
南米を中心に、経済不安のある新興国諸国で燻り続けています。
また、『対米国』で関係性が悪化している国・地域も多いですよね。
今年に入り、現在の世界の『二大大国』である米国、中国が、
お互いに貿易の主導権を握ろうと、『関税合戦』を繰り広げています。
それ以外にも、
『北朝鮮』も未だに世界政治の話題から外せないトピックスですし、
『中東諸国』においても、『地政学リスク』の火種は燃え続けています。
『サブプライム・ショック』から１０年という時間が経過し、
順調に経済回復し、活況を見せる米国経済と、それに引っ張られる先進諸国。
しかし、
冷静に『世界経済』を眺めてみると、『リスク』は至る所に転がっており、
世界経済全体は、先行きの見えない『不透明感』が充満していると思うのです。
にも関わらず、
現在の世界市場においては、
少し、これまでの歴史では考えにくい出来事が起こり続けています。
皆さん、それが何だかわかりますか？？
それが今日のタイトルで取り上げた『金：gold』の話で、
世界的に不透明感が充満する中、『金価格』はここ数年低迷し続けているのです。
私自身、
保有する『金関連ファンド』のパフォーマンスは散々たるもので、
その嘆きも込めて、１ヶ月ほど前に『金は輝きを取り戻せるか？？』という記事も書きました。
（＊それでも、分散ポートフォリオの一部に過ぎず、全治的な影響は出ていませんが。）
このように『火種』が世界のあちこちにある状況では、
いつ発火するかも知れない『リスク』を恐れて、
安全資産としての位置付けの『金市場』に資金流入が起こるはずです。
しかし、
繰り返しになりますが、『金価格』は低迷しており、
現在、『１トロイオンス＝１２００米ドル前後』で推移しています。
少し過去を振り返ると、
『サブプライム・ショック』『ソブリン・リスク』と続いた２０１１年当時、
史上最高値を付けた『１９００米ドル強』から考えて、『約６０％』に低迷していますね。
少し余談になりますが、
刑事変動が予想される時、資金流入する貴金属は『金』だけでなく、
『銀』『プラチナ』等も同等に扱われることがあります。
実は、
現在、これらの『コモディティ（商品）』も価格低迷しており、
『耐用消費財』としての役目も担うこれrの価格低迷は、
世界経済全体が減速傾向にある兆候だとも言われています。
話を元に戻すと、
何故、どちらかと言えば現在は『有事』であるにも関わらず、
世界市場で『金価格』が低迷し続けているのでしょうか？？
それは、
世界を主導し、堅調な経済を誇る、米国の『債権』との関係性が挙げられそうです。
当たり前の話を、改めて確認しておくと、
『金（現物保有・ETF含む）』には有価証券のような『配当』はなく、
その保有により利益を得るには、単純に『価格上昇』しかありません。
それに対して、
前述の『米国債』は、現在、『年率３％前後』で推移しており、
この数字から『物価上昇率』を引いた『実質金利』はプラスを記録しており、
この状況下においては、『金』に資金投入するメリットは小さくなります。
何故なら、
『無リスク（実際は存在しますが）』で投資できる『債権』で、
それだけの『（実質）利回り』が確保できている現状で、
『インフレリスク』に対する備えは優先順位が低いからです。
タイトルに戻りますが、
『金：goldは、未だポートフォリオに含めるべきですか？？』の質問の回答に、
私自身、現時点では『非常に悩ましく考えている』というのが実際です。
事実、
クライアントさんへの回答以前に、
自分自身の『ポートフォリオ』を考えた場合も、判断をし兼ねている部分もある。
ただし、
前述の状況、『長期国債金利』から『物価上昇率』を引いた値、
『実質金利』がマイナス領域に突入する時期は必ず来るわけで、
そうなった時、再び、『金：gold』は輝きを取り戻すはずです。
それを信じて、
もう少し気長に、『金』というコモディティ（商品）を見ていても良いかと考えます。
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井上耕太事務所
代表 井上耕太
