今日のテーマは、『安全資産：日本円の神話は、崩壊してしまったのか？？』です。
相変わらず、『株式市場』は、連日大きく下げますね。
最近、
『NYダウ工業株３０種平均株価』の変動幅の１段階が、
『１０００ドル』刻みだという話を取り上げましたが、
昨夜（３月１２日）については、『２０００ドル超』の第下落で終焉しました。
当然、
この下げ幅自体、ぶっちぎりで『史上最高値』を更新したものですが、
『下落率』としては、１９８７年の『ブラック・マンデー』に匹敵するのだとか。
今となっては、
『遠い過去』という感じが半端ないですが、本年（２０２０年）２月中旬、
そう、僅か１ヶ月程前は、『株式市場』は、今と正反対のプラスの意味で、
『過去最高値』を更新し続ける活況を呈していた訳です。
それが、
それから『２週間』ほどの期間で進行した『コロナ・ショック』に飲み込まれ、
直近１ヶ月間に、『約３０％』もの時価総額が一気に吹き飛んでしまいました。
具体的には、
前述『NYダウ平均株価』は、史上初の『３万米ドル』突破を目前に控えた時点から、
昨日終値は『２万１,２００.６２ドル』という数字まで、歴史的な急降下を見せます。
また、
『日本市場』も全く同様の推移を見せており、代表指数『日経平均株価』は、
約３０年ぶりの『２万４０００円台』回復を射程圏に捉えてから、急激下落。
本日（３月１３日）も、
終値として『前日比：▲１,１２８.５７円』のマイナスを記録し、
『１万７,４３１.０５円』と、こちらも下落前から『３０％』近くが消失しました。
有名な言葉で、
『株式市場は、半年から１年後の経済状況を見通す』と言われますが、
それが、今回の騒動にそのまま当てはまるかと言えば、正直、分かりません。
ただ、
世界を巡る『情報』の流動性が急激に増している昨今では、
テクニカルな手法で短期取引をしている参加者が増加して、
『ロスカット・ルール』等が、遵守されている可能性があります。
つまり、
『市場の先見性』等を、正当に評価して取引を進めるのではなく、
予め定めた『ルール』を、文字通り『機械的』に遵守して取引を進めている。
その場合、
直近１ヶ月のように、『株式市場』が一斉に下落に転じ始めると、
常に、その『ルール発動』のタイミングがやって来て、連鎖的に下落が続きます。
この辺り、
『鶏が先か、卵が先か』のような論争になるのですが、
『株式市場』全体が（十分過ぎる程）下落し切った後、
ようやく、上昇に転じる場面を、気長に待つより他ありません。
経済学者の中には、
『最近の世界市場は、明らかにミス・プライスされている』という方もいますが、
私も当然そう考えるものの、評価（実際の株価）を変える事には、繋がりません。
中長期的視点では、
『資産形成（投資）』という観点で見た時に、
現在は『仕込み』について絶頂の時期ですが、
願わくば、半年から１年間ほどで、回復はして欲しいと感じています。
私自身、
最初に『資産形成（投資）』をスタートしたのは、金融危機直後の２００８年ですが、
『国内投資』限定の取引ながら、その後『５年間』はとても良い時期を過ごしました。
今回の騒動は、
その時以来、実に『１２年ぶり』となる『チャンス』が到来した事になりますね。
メディアを中心に、
パッとしないニュースばかりが流れ、『閉塞感』が半端ない事になっていますが、
２、３年から５年先を見据えた際の『希望』を持って、日々を過ごしていきましょう。
さて、
冒頭から展開している『ゴタゴタ』ですが、
私自身、少し、気になっている市場の変化があります。
それが、何だか分かりますか？？
そう、今日のタイトルでも採用しましたが、
『安全資産：日本円』神話が成立していると考えていた『為替市場』です。
少しだけ振り返ると、
前述の『株式市場：大下落』が連日続いていた今週月曜日、
市場の動揺の大きさからか、『１ドル＝１０１円台半ば』まで急激な円高が進行しました。
その際の公式ブログにも、僅か数日間で、
『日本円』の価値が、１０％程度上昇したことをご紹介しました。
しかし、
気になるのは、その後の『為替相場』の推移で、
『株式市場』下落は継続しているにも関わらず、
ジリジリと『円安方向』に戻しているという事です。
２０２０年３月１３日、２０：５７時点、
『１ドル＝１０６.７０円（TTM）』付近で取引されていますね。
要は、
今週一週間、『株式市場』は下落し続けていたにも関わらず、
これまで、世界全体の有事が起こった際の『疎開地』として、
利用され続けた『日本円』が、逆に、売られているという事です。
上記では、
『売られている』と表現しましたが、実際は、『株式市場』から退散した現金が、
『日本円』というマーケットに対して、流入し切っていないという方が、正しい。
何を言っているかと言うと、
海外諸国の『株式市場』から流出された資金が、これまでと違い、
『米ドル』『ユーロ』を始めとした外貨に対して『流入し負けている』ということです。
理由はいくつか考えられ、
１つは、『貿易黒字』で経常収支をプラスに保ってきた『日本』が、
今回の『コロナ・ショック』の影響を、より受けると予想されていること。
また、
『情報』の流動性が高まっている現代においては、
世界全体の『株式市場』の連動性も高まっており、
わざわざ『日本円』に転換することのメリットを、
海外投資家が感じていない、とも言われています。
繰り返しになりますが、
『株式市場』が、連日、大きく下落することに注目が集まる中で、
個人的には、この『為替推移』の潮流変化の方を注目しています。
『日本円』を保有していれば、『経済的有事』が起こった際も、安心。
そのような『神話』が、ここに来て、崩れ去りつつあるのでは無いか？？
そういった視点で、日々、市場に注目していくのも興味深いと考えます。
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井上耕太事務所
代表 井上耕太
